雅虎日本母公司和“日本版微信”Line走在了一起。
據日經亞洲評論消息，雅虎日本母公司Z Holdings和日本“微信”Line已就合併事宜達成基本一致，並將於12月簽訂最終協議。此次合併會在日本催生出本土最大的互聯網巨頭，合併後的公司市值約為3.2 萬億日元（約295億美元），覆蓋的用戶基數可達1億，佔日本總人口的79%。
軟銀集團對Z Holdings持有約45%的股份。 而Line是韓國最大的互聯網巨頭Naver的子公司，Naver對其控股比例達73%。具體的合併交易細節雙方在接洽。
據報導，計畫的合併方案是軟銀和Naver共同注資3400億日元（約31億美元）以每股價格5200日元的價格對Line進行股票要約收購，將其私有化，Line則在日本東京證交所和美國紐交所摘牌退市。除此之外，軟銀和Naver會按50%-50%的比例成立合資公司，這家合資公司將控股Z Holdings，Z Holdings會成為雅虎日本和Line的母公司。私有化要約價格仍在商議，最終的業務整合將於2020年10月前完成。
事實上，這項交易並非突如其來。Z Holdings CEO Kawabe曾向Line 的CEO Idezawa尋求合作關係，但是多年未果。今年Idezawa的口風突變，或許是與 Line 在移動支付業務上進行燒錢補貼造成巨額虧損有關。
日本和韓國資本市場的反應，顯然是對這項交易表示了認可。在上週三日經新聞曝出軟銀和Naver進入最終談判的消息後，第二天Naver股價應聲上漲13%。在Z Holdings和Line就合併事宜舉行新聞發佈會的本週一，Z Holdings 的股價上漲了5%，Line的股價在東京證交所上漲3.2%。
孫正義是這項交易背後的重要推手。在今年早些時候，就有消息稱 Z Holdings的CEO Kawabe向孫正義進行這項合併的提議，這位慣常以大手筆投資，且以打造巨頭聞名的風險投資家表現出了100% 的支持，並致力於加速這一進程。
Wework止步IPO，Uber上市即破發，此時走下雅虎日本-Line這一步棋，孫正義能否如願在日本創造“阿里神話“？
日本最大搜索引擎
1996年，美國公司雅虎(Yahoo!)聯手日本移動電信運營商軟銀，成立合資公司——雅虎日本。作為日本最大的搜索引擎和門戶網站，每月雅虎日本的門戶網站的瀏覽人數超過5000萬人。
近年來，雅虎日本的諸多動作都顯示，在門戶業務之外，公司試圖打造電商+支付的生態。電商方面，除了已有的雅虎購物（Yahoo！Shopping），公司收購了日本最大的時尚電商ZOZO、線上辦公用品分銷商Askul、以及在線旅遊和酒店預定網站Ikyu。Askul在日本重倉機器人和自動化倉儲物流，有著發達的物流配送體系。
而在支付方面，2014年，雅虎日本就注資了網上銀行Japan Net Bank，以期在電子支付打開局面。2018年，雅虎日本聯手印度最大的支付服務商Paytm（軟銀是其最大投資者），上線了移動支付服務PayPay，並在前期花費100億日元進行推廣（約9200萬美元）。這一舉措和日本的電子支付生態不無關係，在中國已經全面接受移動支付 “告別錢包“的今天，日本仍然處在“現金為王“的時代，無現金支付在日本的支付裡市場佔比僅為20%。
支付業務的發展，也助力了電商業務的進一步擴張。在 PayPay 的基礎上，雅虎日本發展出了線上購物平台日本版“天貓”——PayPay Mall，還有舊物二手轉賣平台日本版“閒魚”——PayPay Flea。
一系列動作難掩軟銀和雅虎日本的野心，那就是要超越當下日本最大的電商平台樂天，成為日本的“阿里巴巴“。此時與Line合併，也是這一棋局的關鍵一步。
目前雅虎日本的營收來源仍主要來自於門戶網站的廣告業務，在過去的2018財年（截至2019年3月），媒體業務的營業利潤是1410億日元（約13億美元），而電商產生的利潤則有些相形見絀，僅有558億日元。
日本國民級社交應用 Line
在中國提起Line，令人印象深刻的可能是Line Friends門店裡那隻呆萌可愛的棕色布朗熊。鮮為人知的是，Line的誕生和2011年日本的“3.11”大地震不無關係。這場震級高達9級以上的世界第五大地震，卻催生了即時通訊軟件Line的上線。它是具有“已讀”功能社交軟件的鼻祖，這個功能誕生很重要的原因之一，便是為災難中的人們帶來親友“已讀”消息的安心。如今，Line在日本社交APP市場佔據絕對主導地位，堪稱日本的“微信”。
作為日本最受歡迎的即時通訊軟件，Line的月活躍用戶數量（MAU）已達到8200萬（日本人口為1.27億）。從起步起，它就抓住了這個推崇“萌漫“文化國度的心。在成立幾個月內推出光頭男穆恩、布朗熊、可妮兔等系列可愛表情貼紙（Line Sticker），這些表情貼紙並不免費，但是不高的定價引來日本消費者的追捧。據有關資料顯示，用戶在使用Line進行聊天的時候，每六句中就有一句表情貼紙。Line的表情貼紙業務曾佔主營業務營收的四分之一。
2016年7月Line在東京證交所和美國紐交所上市。然而，僅僅成為日本社交網絡領域的No.1並不能滿足Line的野心。
Line期待的是邊界的無限擴張，成為一個像騰訊一樣，憑藉著自己在社交領域的優勢，發展出具有多元商業化生態的巨頭。
Line APP已經成為一個類似於微信的Super APP。Line APP內置了Line News (新聞)、Line Shopping（購物），Line Delima（外賣），Line Taxi（打車），還有Line Travel（旅行）等服務，將用戶儘可能地留在其 App 上。
另外，Line也像騰訊一樣重視遊戲和文娛，佈局了自己的遊戲開發平台Line Game，以及視頻平台Line TV、音樂平台Line Music和直播平台Line Live。
在支付領域，Line推出了類似於微信支付的Line Pay，去年更是和騰訊微信支付達成合作，以期在日本吸引中國遊客。
Line的主要營收來源是信息流廣告和遊戲，儘管進行了多元化業務擴張，但是這些業務並未給Line帶來漂亮的回報。與此同時，Line 正面臨著用戶增長乏力、新業務拓展艱難、現金流吃緊的難題。據公開財報顯示，自上市以來，Line在今年首次出現了營收下滑的情況，由於投入巨額營銷費用大規模推廣支付業務Line Pay，一二三季度的虧損遠超分析師預期。過去的九個月裡，Line淨虧損339億日元（約3.12億美元）。上年同期淨虧損60億日元。由於在財務表現上呈現頹勢，Line 被多個市場評級機構下調股票評級。
合併了，就贏了麼？
強強聯手以應對中美互聯網巨頭的競爭，或許是兩家公司能夠牽手的重要原因。
日本不僅失去了曾經的“二十年”，也失去了互聯網時代的上半場。相較於中美互聯網巨頭，日本的互聯網公司幾乎無力抗衡。這項合併交易的達成，也一定程度上來自於中美科技巨頭髮展帶來的壓力。在週一舉行的新聞發佈會上，Line CEO坦言，全球科技巨頭的發展使其感受到了緊迫感。因為互聯網時代的贏者通吃，數據、人才、資金，先佔者為王。Z Holdings CEO則表示，想要日本成為全球繼美國、中國之後的科技第三極。強者恆強，弱者恆弱，日本互聯網公司迫切地想要建立自己的護城河。
Z Holdings 和Line的CEO在週一舉行的聯合新聞發佈會上稱，雙方將以後在多個業務領域進行協同，包括媒體內容分發、金融科技、廣告、還有電商，可是並沒有透露具體的細節。
顯而易見帶來好處的是，雅虎日本和Line合併後可以獲得更多以及更全面的用戶和數據。雅虎日本所覆蓋的用戶群體多為日本三四十歲左右的中年人，而Line所提供的服務更能吸引二十歲左右的年輕人。合併後能觸達到的用戶族群會更全面多樣。
除了用戶，人才的整合也是兩個互聯網公司合併後很大的優勢之一。合併後的公司員工可達兩萬人，以及幾千名數據科學家、工程師還有設計師。鑑於兩者的營收都主要來自於廣告，合併之後也將增強對廣告商的議價能力。
值得一提的是，在移動支付領域，Line與雅虎日本旗下的移動支付平台Line Pay和PayPay在今年通過巨額補貼的形式進行鏖戰，試圖爭奪霸主地位。Line Pay的註冊用戶近3700萬人，而PayPay則有1900萬人，兩者分別是日本移動支付領域裡的第一、二名。此次合併也會減少雙方補貼上的開支。
儘管Z Holdings和Line合併後的市值約達300億美元，只是這一數字無論是與美國的GAFA（Google, Amazon, Facebook, Apple），還是中國的BAT（百度、阿里、騰訊）相比，都相差甚遠。有人將兩者的合併比作阿里巴巴和騰訊的合體，但是從體量上看，兩者不敵真的阿里巴巴和騰訊加總市值的三十分之一。
背後的軟銀
對軟銀來說，促成這次合作的時間點值得回味。
兩週前，軟銀剛剛交出14年來最差季報。2019年第三季度，軟銀出現了自2005年來的首次季度虧損。受WeWork等投資的拖累，該季度營業虧損7044億日元（約65億美元），而去年同期為盈利7060億日元。
東南亞市場一直是孫正義的心頭好，出行平台Grab、電商平台Tokopedia，孫正義一直在對東南亞市場的創業企業出手。根據他的“時間機器理論”，蓬勃發展的東南亞很可能就是下一個中國。Line在日本、東南亞和台灣總計月活超過1.6億，除去8200萬在日本，有4500萬在泰國，2100萬在台灣，1800萬在印尼。對Line進行私有化，為軟銀以後在東南亞市場整合資源也大有裨益。
同時，這筆投資也在繼續釋放孫正義對 AI 的信心。
雖然目前尚未談妥交易細節和完成業務整合，Z Holdings和Line通過合併所產生的協同效應和未來前景尚不清晰。但是可以明確的是，在公佈的合併計畫上，Line 的CEO承諾Line和Z Holdings將會每年投入至少1000億日元（約9.17億美元）到AI相關產品。
孫正義對人工智能一直熱衷，曾在無數場合宣稱人工智能為商業發展所帶來的廣闊前景，並投資那些“人工智能將重塑世界”的企業。孫正義曾在今年3月接受CNBC採訪時表示，規模為1000億美元的願景基金已經投資了約700億美元，共進行了約70筆投資，幾乎全部都是以人工智能為中心。
可以預見的是，兩者的合併將為AI的實現提供可觀的數據和流量，而數據也往往是互聯網巨頭進行收購整合的主要驅動力之一。中美互聯網巨頭併購案不勝枚舉，吃喝玩樂、衣食住行，生活的每一個角落都是數據採集的入口。
此次交易還未最終完成，已經引起了日本反壟斷監管機構的注意。如果兩者如願合併，是否就能抗衡中美互聯網巨頭？讓我們拭目以待。
